沪锌投行观点

供应端因素 全球锌矿供应的稳定性是投行关注重点。若主要锌矿产区出现罢工 、自然灾害等意外情况 ，可能导致锌矿产量下降，进而影响精炼锌供应 。例如
，某重要锌矿产区因暴雨致使运输受阻，锌矿原料供应减少 ，投行会预计短期内沪锌供应趋紧
，费用可能上涨。 国内锌冶炼厂的开工率变动也备受关注
。

截至2026年4月3日，主要投行对沪锌观点分化 ，看多、中性
、看空机构并存
，核心逻辑围绕供应端变化与宏观风险博弈。看多机构的核心逻辑聚焦供应端支撑 。银河期货认为，海外锌矿供应存在减量预期 ，叠加LME注销仓单大幅增加
，反映现货市场流动性收紧，可能推动LME锌价进一步走高
。

期货锌费用

〖壹〗、宏观经济环境经济增长态势：在经济繁荣期 ，工业活动活跃
，各个行业对锌的需求增加，推动期货锌费用上涨。例如 ，建筑行业加快建设进度，汽车行业扩大生产规模
，都会增加对锌的采购量，从而刺激费用上涨 。而在经济衰退时 ，工业活动放缓
，需求萎缩，期货锌费用则可能下跌
。

〖贰〗 、费用上涨：锌作为汽车制造
、建筑、电子等行业的关键原材料 ，其期货费用上升会直接推高企业采购成本。例如
，汽车零部件中广泛使用的锌合金成本增加，可能迫使企业提高产品售价或压缩利润空间 。费用下跌：企业采购成本降低 ，利润空间扩大
，产品费用竞争力提升
。

〖叁〗 、例如，当投资者预期锌期货费用将上涨时买入 ，若费用如期上涨后卖出
，即可获利；反之，若费用下跌 ，投资者将遭受损失。对宏观经济的影响：锌期货费用上涨可能引发通货膨胀压力 。

〖肆〗
、期货锌涨停规则通过限制费用波动幅度，对市场交易策略、流动性 、费用发现功能
、市场情绪及监管风险控制产生显著影响
，具体如下：交易策略调整 多头方：当期货锌费用触及涨停板时，多头可能因费用上涨受限而选取获利了结 ，避免后续费用回调风险
。

〖伍〗、通货膨胀：通胀上升时
，商品费用普遍上涨，锌作为工业金属 ，其期货价值也会随之提升。利率政策：低利率环境降低投资成本
，刺激资金流入大宗商品市场，增加对锌的需求 ，推动费用上涨；高利率则可能抑制投资
，导致费用下跌 。

2026世界锌价

〖壹〗 、026年世界锌价预计将维持宽幅震荡格局，不同机构预测区间存在差异 ，但整体重心可能缓慢下移。

〖贰〗
、国泰君安期货：伦锌2800–3400美元/吨、沪锌21000–25000元/吨
，矿端增量受限提供费用弹性
。 永安期货：沪锌费用区间21000-23000元/吨，矿锭过剩压制绝对费用。 上海东证期货：沪锌借鉴区间21600-25200元/吨 ，伦锌2750-3500美元/吨，矿冶平衡收紧支撑中枢抬升 。

〖叁〗 、026年锌锭费用预计将维持宽幅区间震荡
，全年沪锌核心波动区间看21500-24800元/吨
。 费用趋势与核心区间根据多家期货公司预测，2026年锌价整体将呈现先强后弱、宽幅震荡的格局。- 上半年：因国内锌矿原料呈现结构性紧缺 ，费用走势预计相对偏强 。

〖肆〗
、费用预测的分歧 摩根士丹利预计2026年锌价小幅下跌至每吨2900美元； 紫金天风期货认为锌价中枢抬升
，节奏前低后高； 国元期货判断锌价底部未现，维持震荡探底
。

〖伍〗、锌：整体偏下行核心逻辑：中国以外锌市场紧张局面逐步缓解 ，精矿供应充足 、加工费走高带动冶炼厂提升产能利用率
，供需格局趋于宽松；费用预期：摩根大通预计2026年第四季度锌价跌至2650美元/吨，全年平均约2800美元/吨；行业普遍认为锌价全年宽幅震荡 ，无趋势性上涨机会。

2026年锌业股份目标价

〖壹〗
、026年锌业股份目标价受锌价整体走势影响
，不同机构对锌价预期存在分化，未直接给出个股目标价 ，但可结合锌价中枢及公司基本面分析趋势锌价整体预期（机构分歧） 摩根士丹利：预计2026年锌价小幅回落至2900美元/吨（伦锌）
，因供需增速基本持平 。

〖贰〗、025年10月的测算显示目标价区间为15 - 15元，这是考虑到锌价震荡上行 、市场供需格局以及企业产能释放等因素
。锌价的波动对锌业股份的盈利有直接影响 ，若锌价上行且市场需求良好，同时企业产能能够有效释放
，将推动公司业绩提升，进而支撑较高的目标价。

〖叁〗
、当前估值与股价水平已偏高截至2026年1月27日 ，锌业股份股价约29元
，相对估值处于73-23区间（评级C），在行业内排名靠后 。若要涨至30元 ，需实现近377%的涨幅
，远超行业平均增长水平
。当前股价已隐含市场对其未来业绩的预期，但实际基本面难以支撑如此大幅上涨。

〖肆〗、锌业股份2026年1月股价表现及目标价相关信息：截至2026年1月29日公开信息 ，锌业股份（000751）近期股价受业绩增长 、期货套保等因素推动
，1月15日涨停价83元，1月26日涨停价29元 ，暂未出现权威机构发布的2026年全年目标价
，但基本面改善为股价提供支撑 。

〖伍〗
、锌业股份（000751）当前市场表现及基本面分析：截至2026年1月29日，锌业股份股价为64元 ，较前一交易日上涨45%，总市值1243亿元；公司主营业务为锌、铅等有色金属生产
，行业地位突出但盈利能力存在一定压力。

〖陆〗 、它有低估值优势，市盈率7倍 ，行业平均是18倍
，2025年Q3净利润同比增长30%；订单充足，年新签合同超1万亿元 ，能排到2026年；还受益于“十五五”规划里能源转型与基建投资加速
，股息率约4%
。其翻倍逻辑是低估值修复
、业绩稳定增长以及有央企改革预期，目标价5元以上。

沪锌期货费用行情(2022年10月21日)

022年10月21日沪锌期货费用行情如下：沪锌期货主力合约行情主力合约开盘价：25160元 。沪锌期货所有合约费用 注：具体合约费用信息需借鉴图表数据
。沪锌期货持仓龙虎榜 注：持仓龙虎榜详细数据需查看图表 ，通常包含多空双方持仓量及变化。沪锌期货成交龙虎榜 注：成交龙虎榜详细数据需查看图表
，通常展示成交量较大的交易者或机构 。

例如，2022年俄乌冲突后 ，欧洲能源危机导致锌冶炼厂减产
，沪锌期货费用短期飙升15%
。投资者选取的实际应用场景资产配置优化 多元化分散风险：锌与股票、债券等资产的相关性较低，将其纳入投资组合可降低整体波动率。例如 ，在股市下跌周期中，沪锌期货可能因供需错配逆势上涨
，对冲组合损失 。

0月20日（含19日夜盘）期货各品种操作建议如下：黑色板块：走势分化，震荡思路螺纹2401：探底回升下影阳线 ，关注3625一线支撑有效性
，低多参与，止损借鉴下破3695 ，探底回升预期
。铁矿2401：探底回升下影阳线
，关注865一线支撑有效性，低多参与 ，上方压力880一线
，探底回升预期。

沪锌期货盈利能力对投资者选取的影响机制供需关系驱动费用波动，决定盈利空间锌的供需平衡是费用的核心驱动力 。