生猪期货研报最新消息现货数据分析基本面研究(2025.2.10)

〖壹〗 、截至2025年2月10日，生猪期货现货基本面分析显示 ，市场呈现供需双增博弈格局
，费用波动受节日效应
、出栏节奏及消费季节性影响显著，进口市场持续收缩。 以下为具体分析：费用走势与波动特征月度费用变动：2025年1月全国白条均价为200元/公斤 ，环比上涨0.57%
，月内费用先涨后震荡下跌，最后两日反弹 ，整体重心微幅上移 。

猪肉期货的费用

现货与期货费用关联根据生意社数据，2026年4月20日生猪现货基准价为08元/公斤
，与期货主力合约的基差率为-157%（基差=现货价-期货价）
。这一负基差表明期货费用高于现货费用，通常反映市场对未来生猪供应趋紧或需求增长的预期。基差率的变化也提示投资者需关注期现套利机会及市场情绪波动 。

美瘦肉猪期货（LHC）（2026年4月7日）：费用为1058美分/磅 ，涨幅+97%
。美国市场以美分/磅为单位
，1磅约合0.4536公斤，换算后约合16670元/吨（按当前汇率计算） ，显著高于国内费用。

最新价：135900元/吨
，涨幅0.11% 。主力合约费用反映市场对近期生猪供需的预期，是投资者交易的核心标的。生猪2607合约（2026年7月交割）：最新价：14100元/吨 ，跌幅0.04%
。远期合约费用受长期供需预测、养殖成本变化等因素影响
，与主力合约存在价差。

供给因素 生猪存栏量：这是影响猪肉期货费用的关键因素之一 。如果生猪存栏量大幅增加，意味着市场上可供销售的生猪数量增多 ，猪肉供应充足
，期货费用往往会面临下行压力
。反之，若存栏量下降 ，供应减少，费用则可能上涨。

生猪期货费用波动率较2020年下降18% 。以下为具体分析：波动率下降的背景与数据来源根据农业农村部市场与信息化司监测及郑州商品交易所数据
，2025年全国猪肉费用波动率较2020年下降28%，而生猪期货费用波动率下降幅度为18%
。

猪肉期货（生猪期货）以往比较高费用为29805元/吨。历史比较高价出现背景生猪期货于2021年1月8日在大连商品交易所正式挂牌上市 ，其历史比较高价出现在上市后的第3个交易日（2021年1月11日）
，盘中费用一度触及29805元/吨 。

生猪到第三季度的费用是会比6.5元一斤高还是低

026年第三季度生猪费用整体运行区间在6-75元/斤，多数时段费用会高于5元/斤 ，少数时段可能接近或略低于该价位
。近来行业能繁母猪去化幅度有限
，叠加养殖端生产效率提升，2026年生猪供应整体仍较充足 ，但受中秋 、国庆等节日消费季节性提振影响
，猪价会出现季节性波段上涨。

026年第三季度生猪费用大概率会高于5元/斤 。

024年第三季度生猪费用大幅下跌至5元/斤的可能性极小
。

026年第三季度生猪费用达到5元/斤的可能性较大当前生猪行业处于供给压力释放
、消费季节性偏弱、行业去产能未充分兑现阶段，但已有积极因素出现。自2025年7月以来能繁母猪已进入去化通道 ，随着时间推移
，产能去化效果会逐渐传导至终端市场；同时下半年伴随季节性消费回暖，需求端会有所改善 。

猪价将震荡上升 ，但整体上涨幅度有限。三季度猪价预计在5-5元/斤区间运行，四季度将进一步回升至5-0元/斤；部分机构测算
，2026年下半年国内生猪市场将从上半年的供应过剩转为供应短缺，国内生猪基准费用有望升至10元/公斤（约5元/斤）
。

不过 ，根据其他行业专家和分析机构的研判
，2026年生猪费用预计会呈现“前低后高 、温和回升 ”的总体格局，全年均价可能在每公斤14-15元区间（即每斤7-5元） ，但不同季度和情景下差异会很大。

资金持续流入加码,猪肉底部周期是否到了?

近来不能完全确定猪肉底部周期已到
，但存在底部企稳和年中反转的可能性，具体分析如下：资金流入与板块表现：猪肉概念板块在市场中表现突出 ，获主力资金流入较多
，且猪肉指数有止跌企稳迹象，这表明有资金看好猪周期 ，后市存在企稳的概率 。例如
，天风证券研报称猪价底部已现，预计今年年中有望反转 ，许多券商机构也看好下面的猪周期行情
。

整体来看本次猪价回升周期将持续到2025年春节前后，后续需重点关注能繁母猪存栏变化、进口猪肉总量以及终端消费复苏进度。

“猪周期
”因素：每隔3 - 4年会出现一轮“猪周期”
，本轮猪周期自去年8月份至今已持续1年3个月，猪肉费用不但没有下调趋势 ，反而连创新高 。

一周赚了14%指的是用户持有的猪肉基金在主升阶段后一周内获得的收益
，近来该基金收益回落至7%左右，但用户仍通过定投持续参与 ，预期收益目标为20%以上
。收益来源与操作细节用户在上个月猪肉主升浪启动前重新买入该基金
，一周内收益达14%，但未卖出。近来收益回落至7% ，仍持有底仓并每周四定投1000元 。

猪肉后周期：猪肉费用周期性波动
，当前可能处于周期性的低谷，未来有望迎来反弹
。地产产业链：个别公司在地产产业链中具有竞争优势 ，值得关注。建材龙头：建材行业受益于基础设施建设和房地产市场的复苏
，龙头公司业绩稳定增长 。中概股：部分中概股具有较高的成长性和估值优势，值得长期关注
。

房地产板块：今日正式放量突破前高点 ，政策预期（如地方松绑
、全国首例“炒房 ”政策试探）叠加“猪肉周期式
”困境反转逻辑，成为资金进攻主线。“牛市旗手”异动：券商等金融板块的突破往往被视为市场活跃度提升的信号
，但需观察持续性及量能配合 。

生猪期货波动率

〖壹〗、生猪期货波动率是衡量生猪期货费用变动程度的指标。波动率的含义它反映了生猪期货费用在一定时期内的波动剧烈程度
。高波动率意味着费用变化迅速且幅度较大，市场不确定性增加；低波动率则表示费用相对较为平稳 ，变化较小。例如
，如果在某段时间内，生猪期货费用频繁大幅涨跌 ，那这段时间的波动率就较高 。

〖贰〗 、生猪期货费用波动率较2020年下降18%
。以下为具体分析：波动率下降的背景与数据来源根据农业农村部市场与信息化司监测及郑州商品交易所数据
，2025年全国猪肉费用波动率较2020年下降28%，而生猪期货费用波动率下降幅度为18%。

〖叁〗
、波动率指数（VIX）：若市场有相关指数 ，可借鉴其水平判断投资者情绪 。方法：对比生猪期货波动率与农产品板块整体波动率
，评估其相对风险
。 现货市场关联度基差分析：计算期货费用与现货费用的差值（基差=期货价-现货价）。方法：统计基差的波动范围及收敛频率 。

〖肆〗、022年费用波动特征：全国生猪费用比较高达25元/公斤（10月中旬），最低15元/公斤（3月中旬） ，全年波动率250%；部分地区比较高30.5元/公斤
，最低跌破11元/公斤，区域波动率达280%
。长期波动趋势：自2018年非洲猪瘟爆发后 ，猪价大周期和年度波动率均显著增加。

〖伍〗 、产业政策调控力度有限 尽管农业农村部发文要求适度缩减能繁母猪产能（当前仍高于正常保有量8%），但中小养殖户仍有观望心理
，规模化猪企为抢占市场份额反而逆势扩张，全国能繁母猪存栏波动率不足1% 。饲料原料费用（如玉米
、豆粕）走低也支撑养殖户继续保有产能
。

〖陆〗、但上市猪企穿越“猪周期 ”需依赖三大核心能力：成本领先：通过技术与管理降低生产成本。金融赋能：熟练运用生猪期货等工具对冲风险 。生态协同：构建产业链闭环 ，提升抗波动能力。未来
，行业竞争将从“规模扩张”转向“综合运营效率
”，而数字化风控系统将成为企业稳健经营的关键基础设施
。

猪肉的世界期货费用表生猪2603

截至2025年9月11日14：33：17 ，生猪2603期货合约（lh2603）的最新费用为13010元/吨
，具体行情数据如下：核心费用指标最新价与波动：当前费用为13010元/吨，与昨日收盘价13015元/吨相比持平（涨跌幅0.00%）。

025年11月10日 ，生猪2603期货合约费用为11555元/吨
，较前一交易日涨了100元，涨幅0.87% 。核心行情数据1）基础报价方面 ，最新价11555元/吨
，昨收11465元/吨，涨跌100元 ，涨幅0.87%
。2）交易表现上，今开11500元/吨
，比较高11580元/吨，最低11495元/吨。

025年生猪期货主力合约全年收盘价为11795元/吨 ，较年初下跌1295元/吨
，跌幅89%；全年费用高点出现在7月23日的15150元/吨，低点在10月13日的11120元/吨 。

关于美国生猪期货费用 ，特别是被认为是“2603”的相关情况
，有这些要点：合约基本状况 世界市场上生猪期货主要交易品种是芝加哥商业交易所的活猪期货，合约代码一般是HE ，不是“2603 ”
，“2603
”可能是把国内生猪期货合约和美国市场弄混了，国内大连商品交易所生猪期货合约代码是LH ，像LH2403等
。